21世纪经济报谈李览青

助贷新规对助贷平台筹画影响几何？分众传媒三份公告揭开谜底。

1月23日晚间，上市公司分众传媒（SZ002027）发布公告流露，董事会已审议通过关系议案，联营公司上海数禾信息科技有限公司（下称“数禾”）将以所有7.91亿元对价，通过境内定向减资及境外股权返还体式，回购公司所捏数禾54.97%股份。现时分众传媒已收到本次往还首付款4.04亿元，数禾不再是公司联营公司。

从关系公告来看，助贷新规不仅让数禾在旧年四季度由盈转亏，还平直导致其估值缩水超70%。分众传媒暗示，本次往还是公司为应答行业变化、主动退出公司非主营业务、回笼资金并聚焦主营发展计谋的遑急举措。

促使分众传媒清仓数禾的“导火索”，是2025年10月1日起致密现实的《国度金融监督看管总局对于加强交易银行互联网助贷业务看管栽植金融劳动质效的奉告》（以下简称“助贷新规”）。

公告流露，自2019年起至2025年三季度，数禾筹画情况清爽，保捏捏续盈利才能，不存在减值迹象。但是，在助贷新规致密现实后，对互联网业务的禀赋审核、妥洽方式和风险分摊机制等中枢活动均提议更为严格的监管条目，平直对数禾中枢筹画界限产生不利影响，何况彰着体当今其2025年四季度的筹画功绩上，2025年四季度净蚀本约6.84亿元。

在对功绩酿成冲击的同期，助贷新规也使得数禾估值大幅缩水。

2026年1月中联财富评估出具的《财富评估评释》流露，狂妄2025年12月31日，字据商场法评估得出的数禾54.97%股权账面价值为29.44亿元（未经审计），但评估值仅为7.82亿元，评估减值21.62亿元，减值率达到73.45%。

数禾的窘境，是此前对准“24%-36%”客群助贷平台四季度展业情况的真正写真：24%利率上限的合规条目下，捏牌金融机构白名单妥洽趋紧，资金起首垂危导致范围着落、利润骤减、估值缩水。

数禾是中腰部助贷平台“还呗”的运营主体，企查查信息流露，数禾全资控股重庆市分众小额贷款有限公司、中禾信融资担保（福建）有限公司，从而领有蚁集小贷派司与融资担保派司。

21世纪经济报谈记者从业内获悉，此前还呗在贷范围在500亿元操纵，但在助贷新规详细年化利率不得高于24%的条目下，四季度平台范围下滑至450亿元高下。公开信息流露，数禾出当今中邮破钞金融、宁银破钞金融、吉祥破钞金融、华夏破钞金融、海尔破钞金融、哈银破钞金融、小米破钞金融、湖北破钞金融、晋商破钞金融、中信破钞金融、阳光破钞金融、盛银破钞金融、唯品富邦破钞金融、蒙商破钞金融这14家消金助贷妥洽机构白名单之列。

对于本次分众传媒清仓关系股权事件，数禾方面临记者暗示，这次调遣是两边基于各自不同发展阶段的计谋要点，过程友好协商后罢了的共鸣。

“畴昔十年两边通过成本纽带酿成计谋协同，数禾科技与分众传媒的主营业务从无骨子性关联，且分众长久未参与其正常筹画。”数禾方面暗示，其自诱骗之初即是一家保捏安定运营与决议的科技公司，分众传媒四肢财务投资东谈主并未参与公司平直筹画看管。

四肢财务投资东谈主，分众传媒从对数禾的投资中赚了若干钱？

分众传媒与数禾的“牵手”，最早不错回顾到2016年。

2016年3月，分众传媒投资1亿元取得数禾70%股权，彼时数禾业务有两个部分，一是信用卡代偿业务，二是通过分众小贷从事互联网贷款业务。

2017年9月，分众传媒惩办了部分所捏数禾股权，并将全资控股的分众小贷100%股权转让给数禾，回笼资金1.2亿元，从此数禾由分众传媒的同一子公司变为联营公司。

而后数禾经多轮融资、增发、回购、股权结构变更，截止2026年1月两边分谈扬镳时，分众传媒捏独特禾的股权比例 54.97%。

在数禾成为联营公司后，分众传媒以职权法缱绻数禾的投资收益。记者字据上市公司积年年度评释梳理了分众传媒各年度职权法下对数禾计提的投资收益情况，2018年至2024年7年间，账面投资价值累计增超16亿元。此外，从最新公告数据来看，2025年前三季度数禾净利润约7.85亿元，四季度净蚀本6.84亿元，这意味着2025年分众传媒仍可取得约5000万元投资收益。

值得一提的是，在分众传媒积年表现的持久股权投资收益中，数禾长久是孝顺最为隆起的一家联营公司。以2024年为例，该年度分众对数禾阐发的投资收益49532.01万元，持久股权投资所有阐发投资收益49835.99亿元，数禾孝顺杰出99.39%。

不外经机构评估，数禾股权价值缩水超七成后，分众传媒一次性计提了超20亿账面减值损失，从而回吐了积年计入净利润中的投资收益。分众传媒方面在公告中暗示，2025年四季度，在荟萃数禾净蚀本的同期参考本次回购往还对价出现的账面减值损失，四季度公司归母净利润约减少25.29亿元。

但在以7.91亿元价钱澈底清仓所捏数禾股权后，分众传媒又极端于取得8亿元现款，荟萃此前2017年回笼的1.2亿现款以及数禾未表现的现款分成比例，分众传媒在9年的投资中赢利已超9亿元。

更多内容请下载21财经APP开云(中国)kaiyun网页版登录入口